在微软市值挥发3577亿好意思元的归并天，固然在AI上慢半拍，苹果却因iPhone创记载的季度发扬微涨0.72%，交出了一份齐全答卷，为2025年收了个漂亮的尾巴。

当作全球为数未几站上过四万亿好意思元市值高点的公司，苹果的每一次财报发布齐是一次雠校。变局之下，市集步地的问题很聚焦：iPhone17强势干劲能否连续、中国市集是否回暖、AI进展以及存储高潮下毛利率的变动。

北京时辰1月30日凌晨，苹果用一份漂亮的财袭击兴了市集的费心，在多项磋磨上跨越分析师的预期。iPhone17系列络续延续开售时的热潮发扬，火爆的市集发扬推动苹果公司创造了新的收入记录，就连库克齐在事迹会上示意出很畏怯，用“载入典籍”来刻画该季度的发扬。更为要津的是，此前一直“拖后腿”的大中华区市集大涨近40%，不仅在高端市集遥遥最初，最新数据也指出，苹果在2025年四季度如故登顶中国市集。

不仅如斯，苹果方面露出，四季度含回购与分成，共计向股东返还约320亿好意思元。但多点吐花的背后，苹果也正在迎来新的挑战。当作少有能够在供应链上掌捏说话权的公司，在AI算力的推动下，存储价钱的高潮，加上英伟达等公司在抢走台积电等供应链的更多产能，苹果的毛利率韧性正在碰到质疑。在事迹会上，库克等庄重东说念主并未就异日的毛利率发扬作出过多的复兴，这也成为AI之后的又一变数。

库克没白跑，大中华区强势崛起

营收利润双丰充，苹果最新一季的财报似乎很难挑出纰谬。第四季度，苹果总收入达到1437.6亿好意思元，同比增长16%；净利润420.97亿好意思元，相同增长16%；稀释后每股收益（EPS）为2.84好意思元，超出华尔街此前预期，环比增长53.5%，更是产生了近540亿好意思元的筹画现款流。

苹果季度收入，作家制图

之是以苹果该季度的发扬如斯拉风，除了要归功于iPhone17系列的强势销售外，大中华区的崛起亦是十分要津。追思过往的财报，按区域区别，大中华区屡次“拖后腿”，主流市集齐在增长，唯有大中华区鄙人滑。上个季度，大中华区再次转跌，下滑了4%。

往常三年时辰，库克至少一年两次到访中国市集，昨年四季度，转化出现了，不仅止跌，增速更是来到了跨越预期的38%。财报自满，苹果在大中华区营收255.3亿好意思元，较分析师预期高17%。

值得一提的是，自从iPhone 17系列发布后，苹果就一溜在国内的劣势。此前苹果在中国的销量曾一度被挤到前五名以外，后续借助降价促销，渐渐有所起色。9月新品开售后，除了一贯受接待的Pro版块外，iPhone17规范版在开售许久后仍未破发，价钱十分坚挺。有网友开打趣称：“只须苹果略微‘良心’少许，会有大把的东说念主列队买单。”

市调机构Counterpoint Research发布的数据也自满，2025年第四季度，iPhone在中国的出货量增长了28%，重夺市集第一的位置。对比之下，位列前五榜单中的多个品牌均出现了不同程度的下滑。

在大中华区的优秀发扬，也让库克在事迹会上直言空隙，“这是iPhone居品在大中华区有史以来发扬最佳的季度之一，装机用户基数在大中华区均创下历史新高，换机用户数相同达成了苍劲的双位数增长，咱们在中国地区的门店客流量同比达成了双位数增长，发扬相配苍劲。”

各地区市集收入，作家制图

除了大中华区外，苹果在其它四个主要市集也齐达成了增长。其中，好意思洲区营收585.3亿好意思元，同比增长11%；欧洲营收381.5亿好意思元，同比增长13%；日本营收94.1亿好意思元，同比增长4.7%；亚太其他地区收入121.42亿好意思元，同比增速达17.9%。

最近几年，苹果在新兴市集的发力如故有所收效，东南亚、印度等市集按捺增长，并加快了开店的进度。库克露出，四季度在印度达成了两位数营收增长，在12月于印度开设了第五家门店，并筹画不久后在孟买再开一家新店。

iPhone，依旧是苹果最强助推器

当作占据苹果收入一半的居品，iPhone的发扬往往是苹果财报的阴晴表。即便在往常的多年时辰里，库克念念要找到iPhone的“继任者”，但最终还要靠手机来相沿这三万亿好意思金的帝国。

往常的2025年，全球手机市集在波动中仍迎来细微的增长，而在推动增长的品牌中，苹果无疑是要津的“一号位”，贯穿三年称王，最新发布的iPhone17系列更是让苹果在四季度“升起”。

财报数据自满，iPhone四季度营收852.7亿好意思元，同比增速23%，占总营收的近六成，成为全体增长的最大引擎。库克在事迹会上提到，“在空前苍劲的需求推动下，iPhone获取了有史以来最佳的季度事迹，在通盘地区市集齐创历史新高。”

而这么的高需求下，昭着亦然苹果此前并未预预见的。“坦率地说，米兰远远超出了咱们的预期，这一效果导致咱们在12月季度隔断时渠说念库存相配低，因为需求水平极其惊东说念主。基于这少许，咱们面前处于追逐供应以得志极高客户需求的景况。”

不外，苹果昨年推出的新品也不是全线得手，比如iPhone Air，矛盾的性能与诡计追求，昭着莫得被世界买单。关系报说念指出，由于纰谬预估iPhone Air的市集需求，报废零件的亏本可能会稀有亿好意思元。

居品层面，除了手机以外，iPad的发扬也可以，收入近86亿好意思元，同比增长约6.3%。但Mac和可衣着树立的发扬比拟较下有些失神，前者收入83.9亿好意思元，同比着落近6.7%；可衣着树立等收入114.9亿好意思元，同比着落2.2%。

当作利润的遑急源流，苹果四季度办事收入约300.1亿好意思元，同比增长14%。据了解，苹果的办事收入包括App Store、Apple Music、Apple TV+等。面前，管职业务也如故成为苹果增长最快的板块之一，亦然推动苹果全年收入改变高的要津。

各居品收入，作家制图

从界限量级来看，办事收入在当季如故达到iPhone的35%，正在成为苹果稳重现款流的源流。另外，库克还在事迹会上露出，苹果的活跃树立装置量已跨越25亿台，而这也为后续的办事创收提供了坚实基础。

“咱们会络续寻找契机，按捺扩大管职业务的用户基础，面前咱们的活跃树立数目已达到25亿，它能为咱们带来的潜在管职业务机遇令咱们相配奋斗。”苹果公司首席财务官Kevan Parekh说说念。

谷歌暂缓了AI暴躁，但新的费事又来了

从面前的市集来看，苹果的基本盘很稳，最大的变数可能即是AI了。固然早在2024年6月，Apple Intelligence就已亮相，但由于本身的框架适度，导致进展很慢，超等Siri亦然迟迟未推出，到面前为止中国市集的用户齐莫得体验Apple Intelligence的履历。此前的事迹会上，库克等高管针对AI的发问，回答也齐是连篇累牍。

或者是意识到本身AI才气照实有限，也可能是市集给的压力太大，苹果最终如故作出了和谐。日前，苹果方面示意，与谷歌达成合营条约，由谷歌Gemini为Siri提供援手。事迹会上，库克示意，谷歌的AI时期能够为苹果基础模子提供最盛大的时期相沿，可觉得用户带来遍及新的使用体验，并在要津领域达成改变。而针对具体合营的细节和安排，库克并未给出进一步的复兴。

有了谷歌的匡助，苹果可以暂缓在AI上的暴躁，但这并不料味着苹果就撒手不管了，其本身的Apple Intelligence仍在鼓吹中，也在通过收购去加快AI上的布局。比如苹果公司在财报上露出的，已收购以色列初创公司Q.ai，后者聚焦音频AI与低音量语音识别，后续可能会在诸如AirPods以及AI眼镜等可衣着树立上有所垄断。

AI的喧阗暂时看是措置了，但新的暴躁又来了，不外这亦然通盘行业头疼的问题，那即是存储等元器件价钱的高潮。前文曾提到，由于没念念到iPhone17系列如斯受接待，导致苹果的库存水位较低，而存储价钱的高潮，无疑是加多了采购的资本，音尘称三星电子、SK 海力士也但愿对苹果加价。对此，苹果也作出了预警，指出2026年一季度的毛利率会受到一定影响。

不单是是存储，苹果在台积电等关系果链中的溢价才气也遭到了挑战。在AI的推动下，英伟达等正在霸占更多的订单，无论是面前3nm的A19芯片，如故本年发布的iPhone18系列的A20芯片，齐濒临资本高潮以及产能问题。而这亦然一个全新的信号，那即是苹果永恒在供应链上的高说话权正在被减弱，需要苹果在毛利和量上去作念弃取和均衡。

关于市集的疑问，库克直言，存储方面的关系影响面前仍处于可控范围之内。在SoC侧，面前照实存在供应受限的情况，并且在面前阶段，很难忖度供需何时能够收复均衡。“咱们不时只步地面前财季，不会事先提供其他季度的事迹交流。但照实看到，面前内存的市集价钱仍在大幅高潮。和过往劝诫一样，咱们会审慎评估并继承多种应酬决议。”

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可以预见的是，在上游资本高潮的大环境下，通盘消耗电子市集齐会迎来新的一轮风暴，这里既包括手机，也包括PC等树立。关于苹果来说，上风在于供应链议价才气，以及过往的高利润率可以确保有才气去在利润上作念一些殉难，从而确保市集份额，以致是扩大市集。

隔断发稿，苹果公司的股价在2026年以来如故跌去了5%，不外多家投行仍看到自后续的发展，尤其是在谷歌助力之后，潜在AI价值会是异日增量的空间。高盛就指出，面前是买入的好时机，跟着市集缓缓招供其AI战术，股价有望走高。（文 | 志读科技，作家 | 杜志强 剪辑 | 钟毅）